第二轮上涨是否拉开帷幕？ 【编者注】周四上证指数在开盘后一度摆出考验1802点支撑的架势，但随后迅速企稳走高，并在日K线图留下一根带下影线的阳K线。继9·19井喷行情后，A股第二轮上涨是否拉开帷幕？广州万隆认为近期一系列的政策措施都将有利于促进经济稳定增长,有利于改善企业的经营环境和盈利能力,同时也有利于改变市场的悲观预期,重新塑造投资信心，而目前A股市场无论从国际估值比较还是从历史比较来看,投资价值都已经十分显著,有望再度受到场外资金的青睐。国泰君安认为四季度市场酝酿纠错性上涨。
＝＝＝本文导读：＝＝＝
[市况回顾] 地产股力挽狂澜 1800点保卫战初战告捷
[后市研判] 再现反弹的三大要素 ‖ 四季度市场酝酿纠错性上涨
[操盘策略] 救市政策仍可期 企稳迹象渐显 适量参与反弹
广州万隆：市场转机悄然临近
周四深沪大盘延续近期的弱势运行格局,上证综指在前期低位获得一定的心理支撑,不过深强沪弱的分化格局表明当前市场分歧依然明显。
日前,国家统计局公布的数据显示,在全球金融危机的影响下,今年第三季度我国经济增长明显回落,物价水平虽然出现下降,但仍保持在高位运行。显然,国民经济增速的下滑和上市公司业绩大幅下降已经成为制约行情发展的重要障碍。
不过,在经济增长面临不确定性,“保增长”成为当前宏观调控主要任务的情况下,近期国家有关部门出台了一系列的利好政策:央行一个月内连续下调“两率”;22日财政部宣布将出台十项措施保障民生、扩大内需,促进经济稳定增长。同时,财政部、国家税务总局决定对个人住房交易环节的税收政策作出调整,降低住房交易的各种相关税费。央行也决定扩大商业性个人住房贷款利率下浮幅度,最低首付款比例调整为20%。
与此同时,为了减轻出口型企业的经营压力,日前财政部和国家税务总局决定调高部分商品的出口退税率。此外,有消息称,财政部9月初提交的千亿元减税规模的增值税全面转型方案已获国务院批准,减税规模有望达到2000亿元。
可以预期的是,上述一系列的政策措施都将有利于促进经济稳定增长,有利于改善企业的经营环境和盈利能力,同时也有利于改变市场的悲观预期,重新塑造投资信心。
实际上,目前A股市场无论从国际估值比较还是从历史比较来看,投资价值都已经十分显著,预计随着市场信心的进一步恢复,A股市场有望再度受到场外资金的青睐。 (每日经济新闻 广州万隆)
地产股力挽狂澜 1800点保卫战初战告捷
1800点再度暴露在空方的炮火之下。
昨日,两市在美股重挫的刺激下大幅低开,沪指开于1851.26点,开盘后进一步跌至1828.31点,金融股更是领跌大盘。危难之际,地产股推升大盘展开反弹,终盘沪指收报1875.56点,下跌20.26点。这也是上证指数连续第二个交易日收在1900点之下。
昨日沪指再度留下一个约15点的向下跳空缺口,这也是连续两个交易日形成向下的缺口。
地产股奋力护盘
国家出台拯救房地产行业的利好政策对昨日的市场产生了巨大影响。
昨日盘中,地产股板块展开大幅反弹,中粮地产(000031)涨停;招商地产(000024)、苏宁环球(000718)涨幅超过9%;金地集团(600383)、保利地产(600048)、香江控股(600162)等的涨幅超过6%;华发股份(600325)、张江高科(600895)、泛海建设(000046)等上涨超过5%;万科A上涨超过4%。房地产板块指数的涨幅达到了3.74%,
房地产股的表现直接稳定了市场的信心。沪指早盘一度下跌近70点,随后展开反弹,至收盘时下跌20.26点,较最低点高出近50点。
地产股的反弹对于深圳市场的影响更大,由于深市没有石化 “双熊”和大量的金融股,地产股在深市所占的权重非常大,深成指、深综指等终盘更是以红盘报收。
不过,地产股在后市能否持续走强仍然要打上一个大大的问号。从昨日地产股上涨时的量能来看,虽然较前两日有所放大,但与前期的巨量相比仍然是萎缩了不少,这说明在利好消息兑现后,介入的资金反而更加谨慎了。
一位地产行业的分析人士也表示了对房地产前景的谨慎看法。他表示,救市政策的出台只能暂时稳定市场,却难以改变房地产行业下行趋势,这也使得地产股的炒作难以长期维持。他认为,可能是资金从券商股中撤离后进入了房地产股,券商股之前的走势将是房地产股的前车之鉴。
金融指标股大幅下挫
银行股和地产股一直都处于轮动状态,但是最近这种轮动被打破,特别是在昨日地产股大涨的背景下,银行股却出现了普跌。
交通银行、招商银行、深发展A三只银行股的跌幅超过4%,中信银行(601998)、建设银行(601939)、兴业银行(601166)的跌幅超过3%,除了宁波银行(002142)微涨之外,其他银行股均以下跌收盘。
“银行股的大跌其实与拯救地产的政策有着直接的关系。”一位私募基金的人士说,“其中的逻辑很简单,购房的首付比例降低将增加银行的坏账风险;而下调公积金利率对于商业银行而言又是一次非对称性降息,会导致银行的贷款利息收入减少。”
他认为,从政策的实际效果看,并不能有效地增加居民的购房需求。拯救房地产行业的政策对于银行业不是好消息。
昨日,H股市场的银行股也出现大幅下挫,部分银行股盘中一度下跌近10%。中石化H股和中石油H股盘中最大跌幅也接近10%,间接拖累了A股石化“双熊”的走势。中国石化(600028)和中国石油(601857)双双跳空下跌,其中前者还再度创出了年内新低。
指标股在最近几个交易日持续走弱,对于大盘形成了严重拖累。但是,无论从运行趋势还是从基本面来看,指标股的下跌还远远没有结束,未来很可能成为沪指跌破1800点的最大做空动力。
双底成功的可能性较小
昨日,虽然市场出现再度下跌,但是沪指却收出一根小阳线,并带有较长的下影线。这个形态与9月18日的小阳线比较相似,而且位置都在1900点之下,基本处于平行状态。那么,这种形态是否可能演变成双底形态？
西藏证券分析师唐勇认为,这种可能性非常小。从技术面来看,两根小阳线是完全不同的,昨日的小阳线上下影线都远小于9月18日的小阳线。而且昨日再度形成了一个向下的跳空缺口,这也是9月18日的小阳线所没有的。
“另一个区别就是量能,昨日仅成交338.2亿元,而9月18日的成交超过450亿元,而且昨日除了地产股和农业股,并没有明显的热点,因此,昨日虽然站在1800点之上,但是依然是非常弱。”唐勇说。
唐勇对于保卫1800点的战役,也表示了不乐观。
深圳金中和投资管理公司投资总监邓继军先生在接受 《每日经济新闻》采访时也表示,虽然政策面持续出台救市利好,但是经济形势依然严峻,虽然政策面仍然影响市场,但是最终主导市场的还是经济面。他认为,当前最佳的策略仍然是持有现金。
业界“大腕”中金公司也在昨日称,政府的系列措施难以扭转经济周期,企业盈利进一步下滑的趋势不可避免。中金公司建议投资者仍谨慎控制仓位,保持灵活性,在经济刺激政策带来的股市阶段性上涨中减持,而在宏观数据或企业业绩走弱带来的进一步下跌中增持。资产配置上,中金公司继续偏好盈利确定性高（与宏观经济相关性有限）,财务及现金流状况稳健,但是估值已经达到或者接近历史底部的行业和个股。对于A股来说,金融、房地产、能源、基建、农业等相关板块可视政策预期的变化采取波段性交易策略。（每日经济新闻 毛晋楠）
北京首证：再现反弹的三大要素
两市周四受欧美股市大跌影响虽再一次惯性跳空低开或保持“深强沪弱”局面,但市场却出现明显的探低企稳回升态势,股指尾市稍作回调仍收于高点,涨跌家数之比也不断向多方倾斜且最终出现逆转。
尽管“四巨头”仍处于弱势下调状态,对市场运行影响很大的金融板块还出现在跌幅最前列,资源类即有色金属、煤炭石油和电力、汽车、通信及相关板块尚未企稳回升,但地产、运输物流等群体却出现大幅上扬态势,钢铁、交通设施、化工化纤等板块也纷纷加入到多方阵营中,或者说,蓝筹这一庞大群体已基本止跌,而且多数板块相继回升,这无疑大大加强了近日反弹的推升力量。与此同时,大多数个股也随大盘企稳逐渐走强,涨跌家数之比的逆转便充分说明了这一点,非ST或S类股涨停的虽没有变化或仍为16家,但震荡上扬的A股总数却由311只大幅增加到968只,而跌停的数量则由9家减少到1家,说明下调压力已大大减轻,这对近日回升也是较为有利的。
从全球角度看,周三因投资者担心全球经济形势将进一步恶化再次出现普跌的不良局面,美三大股指还遭遇重挫,亚太地区受此影响又一次出现全线下挫,而随着美元指数创两年来新高,商品市场则全面崩塌,如原油、黄金期价分别创近11个月、16个月新低,CRB指数创两年来的最低等,但标普、纳指收盘新低却没有得到道指的认同,或三大股指的整理格局并未改变,盘前期指还出现较有力度的上扬,且截至16时的欧洲股市涨多跌少,较大程度预示欧美乃至全球股市近日企稳回升的可能相当大,就是说,周边环境有望再度转暖,两市近日震荡反弹的希望因此也就更大些。
从股指运行看,两市周四又一次惯性跳空低开并出现强弱分化走势,或5日均线仍构成一定阻压,沪市更是在日线图上连续出现两个下降缺口,但深市却在当日就完全封闭了缺口,表明它们没有太大的市场意义,而成交额则在连续7天大幅变动后出现温和放量迹象,既说明市场参与热情有所提高,也表明多空双方表现已经趋于平稳,一言以蔽之,大盘探低企稳、量能温和放大和多数个股回升将成为近日两市再现反弹的三个重要因素。（证券日报 北京首证）
国泰君安：四季度市场酝酿纠错性上涨
对于四季度A股，我们认为没有大的主升行情，但有重要的纠错性投资机会，下跌趋势将反转（不是创新高）。当然，现在看出强势持续的领头板块为时尚早，需要明年年中才可以看到，目前更多的是一轮轮的纠错性机会，机械、地产、银行、券商都有重要的交易性机会。
国内经济将“软着陆”
中国宏观经济正逐步放缓，对内面临以房地产为核心的投资增速下降风险，对外面临全球经济衰退而导致的出口放缓压力，但我们对于未来中国经济谨慎乐观，经济将实现平稳着陆，预计09年GDP增速在9%左右。
主要理由在于：基建投资可抵消房地产投资下降带来的部分负面影响；政策超预期提前放松，地方投资冲动或将悄然兴起；内需下降和大宗原材料价格下跌，顺差平稳回落；在改革红利和政府消费的支撑下，消费也能获得较快增长。
投资趋势下降，只有结构性机会。投资增速下降是未来宏观经济面临的最大风险，而问题的症结在于房地产。我们认为，房地产行业形势严峻，09年可能出现投资负增长；此外，我们对制造业09年投资增速也有担忧。在谨慎的情景假设下，预计09年固定资产投资增速为11－20%，基准值为18%。但我们提醒投资者注意的是投资增速的区域差异和行业差异，三大基建投资和中西部地区投资09年或将超预期。
消费担当主力，未来潜力在农村。我们对四季度和09年消费仍然乐观，预计名义增速在20%左右。理由在于：7年来消费平稳增长，这与城市化、消费升级密不可分；国家确立走新型工业化道路，势必要求启动国内消费；金融危机背景下，启动内需消费的压力倍增。
出口前景黯淡，关注新兴经济体。由于人民币指数大幅飙升，全球衰退逐步加剧，四季度及09年出口形势不容乐观。根据90年代以来三次全球衰退的经验，出口增速可能降至7－8%。超预期因素在于：与过去相比，我国对美日欧以外的市场出口份额不断增加，而此次金融危机这些地区受到的直接影响有限；未来人民币升值速度会大幅放缓，中期可能出现贬值。
六因素支撑乐观预期
A股属于典型的新兴加转轨市场。这样的市场不只是需要看宏观经济，投资者更需要认清形势的变化，只有与时俱进才能适者生存。以下六点因素支持我们看好市场：
首先，产业资本入市，政策底已锚定。9月份上市公司重要股东增持比例快速提升至73%，10月份提升至75%，产业资本已经开始大举入场。相比较股市，实业投资风险更大，太多的投资者认同明年上市公司盈利会负增长，这意味着实业很不好做。此外，很多投资者不相信政策底，政策底在很多时候也确实不可靠，但这要具体问题具体分析，要看政策入市的力度和决心。我们认为，只有看到国家资本拿出真金白银入市，才能真正认定政策底，而目前我们看到了这种现象。
其次，货币政策放松，流动性已触底。9月份M1增速降至9.43%，已经接近历史底部，随着央行“双降”出台，我们认为流动性已经基本触底。从历次M1增速底部区域来看，基本都是V型反转，持续时间较短，底部区间在10%左右。股市在M1触底反转后基本企稳，在股指和M1“双触底”后，市场可获得正收益。
第三，股息率大幅上升，估值水平触底。在熊市中，A股股息率曾超过1年期定期存款。按照08年净利润增速16%、分红率30%的基准情况计算，08年股息率按目前股价约为2.2%，税后2.0%，已与05、06年水平相当。随着存款利率下降，股票投资吸引力已经开始显现。
第四，经济持续下滑，股市过分低估。市场可能在一段长时间之内错误反映经济增长，中国是一个明显的例子。在2000－2002年间，A股市场不断高估经济增长潜力；但在2003－2006年间，A股市场不断低估经济增长潜力；2007年则高估；2008年又重新低估。不过历史证明，市场最终会对未来经济增长的展望作出更为公正的评估。
第五，三季报或负增，四季度将好转。1－8月工业企业净利润同比增长19.4%，扣除PPI因素，增速只有10.3%，同比回落23.1个百分点，因此预计三季度净利润增速会进一步回落到10%左右（单季度可能负增长），而四季度随着宏观政策的回暖，净利润增速会有所好转。
第六，大类资产比较，股票优势显现。目前，国内投资者主要投资标的包括：银行存款、债券、股票、房地产还有实业投资。
首先看银行存款，暴跌的股市和低迷的楼市令大批资金开始流入银行，尽管银行开始降息，但这种趋势短期恐怕难以逆转。不过，要提醒投资者的是，银行已进入新一轮降息周期，未来存款利率甚至可能不如股息率。接着看债市、房市，7月以来的债券牛市已使国债收益率大幅下降，目前有太多资金涌入债市，债市已经开始被当作股票来炒作预期（降息），因此债券收益率还会下降。房市的问题则不仅在于价格下跌，更重要的是缺乏流动性。
最后谈谈股市。还没有迹象表明股市四季度和09年会走出主升行情，但纠错性行情总归是有的，大量个股的股息率超过1年期定期存款，从价值投资角度，我们坚定看多。
把握纠错性机会
我们认为，四季度市场将迎来纠错性投资机会，投资者不宜再过分看空，国家资本和产业资本的入市已将底部锚定，投资者所要做的就是认清形势，重塑信心，把握机会。现在看出现强势持续的领头板块为时尚早，需要明年年中才可以看到，目前更多的是一轮轮的纠错性机会。目前主要机会如下：
首先，如果第四季度，利好政策不断出台，前期大幅下跌的主流板块都有望反弹50％以上，比如机械、地产、银行。
其次，国内券商股在全世界金融股里面是最安全的，并且存在金融创新溢价，另外在目前点位下，投资者分歧开始增大，交易量将逐渐上升，这也对券商股上涨有利。
第三，国企优质大盘股前期下跌幅度惊人，随着大股东的逐渐增持，这些股票也具有交易性投资机会。（中国证券报 王成 章秀奇）
救市政策仍可期 企稳迹象渐显 适量参与反弹
周四A股市场面临着美股周三暴跌,以及亚太股市在周四早盘的不振走势的压力，故出现大幅低开的走势特征。上证指数虽在开盘后一度摆出考验1802点支撑的架势，但上证指数迅速企稳走高，并在日K线图留下一根带下影线的阳K线。而深证成指、中小板指则出现飘红态势，看来，短线A股市场或迎来反弹契机。
短线空方渐衰？
其实，昨日A股市场的止跌企稳走势来之不易。
一是因为亚太股市以及美股在近期的走势颇有金融海啸卷土重来的态势。其中H股更是大幅下跌，对A股市场走势形成了较大的向下牵引力，比如说中国石油(601857)、中国石化(600028)的H股在近两个交易日持续走低，使得其A股股价的下跌空间再度得到拓展，如此就使得中国石化、中国石油的A股股价在昨日大幅走低，这其实也是昨日上证指数虽企稳但收出绿盘的原因。所以，A股市场在昨日的企稳的确出乎市场意料。
二是接二连三的三季度季报也显示出经济增长趋势的确不容过分乐观，比如说电力行业上市公司业绩大幅亏损，不仅仅是煤炭价格上涨所带来的成本问题，而且还有着经济减速所带来的机组使用小时大幅下滑的因素，这无疑会压抑新增资金的抄底激情。
与此同时，化工、重型机械等与重工业发展趋势密切相关的行业的上市公司的三季报也出现了业绩环比下滑的趋势。
所以，昨日A股市场的企稳的确不易，同时也说明短线做空能量可能正在衰竭。
救市政策仍可期
与此同时，市场短线的做多能量似乎也在聚集中，这主要体现在两个方面：
一是强势板块的走势折射出未来救市政策仍可期，比如说地产股在周四并未出现“利多出尽是利空”的走势，反而在早盘逆势逞强，中粮地产(000031)在尾盘收于涨停，这从一个侧面说明了各路资金对地产股未来走势的乐观预期，以及进一步利好政策的预期。再比如说，券商股在午市后异军突起，中信证券(600030)等品种涨幅居前。而券商股的活跃与融资融券利好政策的预期存在着极大的关联，与此同时，部分券商也传出设立融资融券岗位以及进行技术测试的信息。
所以，对未来进一步利好政策的预期也有望聚集市场的短线做多动能。
二是周边市场或有回暖的预期，这也给A股市场的短期走势带来较佳的氛围。昨日日经指数一度暴跌7%，但在收盘时只是下跌2.46%。而港股恒生指数与国企指数也有企稳的预期。与此同时，周四早间的欧洲股市也出现企稳态势，美股的股指期货也出现弹升的趋势，这隐含着周四美股或企稳的预期，这些信息也就为A股市场在周末的企稳提供了较佳的外围环境。至少可以讲，A股市场在早盘不至于由于外围暴跌因素而出现大幅低开走势。
量能制约弹升
但是，短线企稳的预期并不代表A股市场出现V型反弹，也并不代表上证指数在1800点一线已成功构筑双底的态势。为何？主要是因为市场的成交量仍未大幅放大，显示出目前A股市场仍未有实力雄厚的大资金介入，既如此，在目前背景下，充其量是由存量资金或部分增量资金合力制造的小幅反弹行情。
当然，不管是“L”型还是“V”型走势，A股市场只要存在着企稳的迹象，那么游资热钱就会制造出短线投资热点，故在目前背景下，建议投资者可以适量关注两类个股：
一是地产股、券商股等未来有着进一步利好政策预期的个股，尤其是券商股，由于存在后续融资融券的利好政策，短线股价走势或趋于活跃。
二是时近年底，随着三季度季报披露的完毕，ST股的业绩风险有所释放，此时ST股的重组预期或渐趋强烈，此时正是关注ST股的时候，其中未股改的ST股更蒙上一层神秘的面纱，所以，该类个股在年底或是一个不错的投资标的，可跟踪，比如说S*ST物业、SST张股、SST华新等等。（东方早报）
来源：东方财富网 |