一份总额最高60亿元的境内公司债券融资计划，对近来处于风口浪尖的富力地产，显得意义非凡。

11月6日，广州富力地产股份有限公司发布公告称，公司董事会建议发行本金总额最多60亿元的境内公司债券。有关债券将为期5~10年，资金将用以补充公司营运资金、取代部分中短期的银行借贷及优化公司财务结构。

由此，富力地产成为了迄今为止通过发行公司债拟融资额最大的地产公司。在其备受谣言袭击而使得股价大幅波动的背景下，这个获批希望甚大的融资计划，很可能将成为富力地产市场企稳的关键所在。

明年3月成行

“现在，发行公司债融资是最优选择。我们将在12月24日召开股东大会，对这一事项进行表决。”公告当晚，李思廉在桂林对本报记者说。

针对为何此次拟发行的公司债券期限在5~10年，李思廉解释说，财务顾问相信，如果有办法将目前的负债分散到更长的时期内，那么这将极大改善公司的负债结构，也可以增强投资者的信心。

在当前基准利率下降的大背景下，预期该笔公司债利息在6.3%~6.8%之间。

“在之前，不断有包括中信在内的券商提出发行公司债的建议，但是公司并未有认真考虑。因为在A股市场发行新股仍是公司的第一选择。”李思廉说。

去年4月，富力地产启动回归A股事宜，彼时其股价达20港元/股左右。然而，自今年9月10日开始，富力地产股价随着大势走出一波下挫行情。10月27日，市场上的利空谣言袭击了富力地产，当日，其股价最高跌幅达51%，达到历史最低价位2.30港元/股。.

“股价居然跌到净资产以内，这是很多人没有预计到的。此时，股价已经完全没有PE(市盈率)概念，那么发行A股就没有意义了。”李思廉说。

“如一切顺利，这笔融资会在明年3月份成行。”李思廉向本报记者透露。

北京高华证券有限责任公司执行董事王逸表示，富力提出发债动议，对公司的利好显而易见，但是“在发债成功的时间表上有点过于乐观。”

股价背离净资产

对于寄望发行A股，打通两个融资渠道的富力地产来说，发行公司债只是第二选项。实际上，现时股价的被严重低估不得不让富力地产对融资之路进行调整。

9月以来,地产股成为资本市场上被沽空的主要对象，相当一批地产股现时股价与净资产已有较大幅度的折让。但是，这并未影响各大投行在悲观心态下继续发布多个看淡后市以及调低地产股目标价的报告。

11月5日，摩根大通发表研究报告称，现时投资者对内地地产市场充满警惕，因此，投资只集中于大型内房股如中海外与华润置地。

与此同时，碧桂园在上周获得高盛中性评级，目标价1.4港元，在该报告中，这一目标价却是按其每股资产净值预测的2.8港元大幅折让50%而得出。

而富力地产近期获得的“待遇”远比上述公司更为凄惨，摩根士丹利甚至将富力地产、世茂地产与合景泰富列为风险最大的三只地产股。

针对地产股遭遇的重重抛压，以及来自投行券商的负面评价，李思廉直言：“地产股已跌得很可笑，分析地产的研究员一直在号召寻宝，但是对真正的宝贝资产却视而不见。”

他表示，根据截至今年年中的中报数据，很多地产公司的股价已在每股资产净值以内徘徊。

“举例来讲，中海外一家公司的市值等于目前碧桂园、富力、合生、雅居乐、SOHO中国、世茂的市值总和，甚至还可以搭送几个中小型的上市公司进去。可是，每个公司土地储备相差不大，年度销售额也相差不大，而市值却相差甚远，这怎么可能呢！”

一位不愿具名的投行人士对本报表示，近期地产股遭遇重挫，存在各种沽空力量借着行业大势，卖空地产股获利的可能。